Эдуард Ланчев
октябрь 2000 г.
(опубликована в журнале "Рынок ценных бумаг", №23, 2000 г.)

Брокерская комиссия одна из самых интересных тем, которые вам придется обсуждать с менеджерами брокерской компании. У вас есть два пути. Первый - это просто согласиться с тем, что есть. Второй - это попытаться оговорить более приемлемые для вас тарифные условия.

Нет ничего универсального. Это относится и к тарифным планам брокеров. Они рассчитаны на охват значительной массы клиентов. Но предположим, что или ваши методы работы, или сумма денежных средств, или структура активов делают невыгодными для вас работу с этим брокером. Все остальное, кроме комиссионных или схемы их сбора, вас устраивает. Почему бы не попытаться и не предложить брокеру пойти на уступку и разработать для вас другой тарифный план? Как показывает опыт общения с менеджерами клиентских отделов, это реально.

Стоит отметить, что тяжелее всего общаться с сотрудниками банков-брокеров. Обычно в банках все вопросы относительно комиссионных рассматриваются на тарифных комитетах, что лишает банковских специалистов гибкости в обсуждении этих вопросов с клиентами.

Впервые я столкнулся с этим, когда обсуждал возможность модификации тарифа VIP Гута-Банка с менеджерами клиентского отдела банка. Немного позже в другом банке мне объяснили все сложности решения подобных вопросов в банковской бюрократической машине.

Если вы уже работали с брокерами или хотя бы интересовались условиями работы, то знаете, что существует несколько схем составления тарифных планов. Я приведу три основных. Цифры, приводимые в качестве примеров, относятся к тарифным планам при работе с акциями на ММВБ.

Самый простой тарифный план - это фиксированная плата в месяц и работа без комиссии за исключением сборов биржи.

Я знаю двух брокеров, которые предлагают этот тариф. Например, Гута-Банк берет 1000 долларов в месяц, а Россбанк 250 долларов. Условия планов схожи, но различия существуют. Чтобы их выяснить, лучше зайти на сайты этих банков.

Если вы предложите ввести такой тариф для вас брокера, у которого он не предусмотрен, то вероятнее всего брокер пойдет на это и вам останется оговорить только сумму.

Кстати, доход 1000 долларов с клиента за месяц для интернет-брокера является некой оптимальной величиной дохода с клиента. Некоторые брокеры могут предложить вам бесплатно персональное трейдерское место с биржевым терминалом у себя в офисе, если вы будете каждый месяц приносить им комиссию в размере 1000 долларов.

Другой типовой тарифный план предполагает взимание процента от оборота за определенный период. Процент зависит от величины оборота. Чем больше оборот, тем меньше процент. Подобными тарифными планами пользуются многие брокеры (Алор-Инвест, Финанс-Аналитик, Открытие и другие).

Отмечу так же, что расчетный период может отличаться от брокера к брокеру. У одного брокера это день, у второго неделя, а у третьего месяц. Понятно, что при прочих равных условиях, в том числе и проценте комиссии за период, я пойду к третьему брокеру, потому что за месяц я сделаю оборот больше, чем за неделю или за день, а, следовательно, в итоге заплачу меньшую комиссию. Примером компании, которая учитывает комиссию по результатам работы за месяц, является Брокеркредитсервис.

Я укажу границы комиссионных, которые можно считать конкурентно способными на сегодняшний день. Верхняя граница процента при минимальном обороте не должна превышать 0.2%. Нижняя граница при минимальном обороте составляет 0.1%. Встречается комиссия и 0.25, и 0.3. Но, с моей точки зрения, компании, берущие эту комиссию, ничем особенным не отличаются от своих конкурентов, установивших более низкую комиссию.

Предел минимальной комиссии при значительных объемах операций находится примерно на уровне 0.03%. “Примерно” - потому что по договоренности бывает и меньше. Но опять же зависит от ваших оборотов.

Еще один типовой тарифный план представляет собой симбиоз взимания фиксированной платы за месяц и фиксированного процента от оборота. Подобный план можно найти у Атона, Гута-Банка и других.

Кроме комиссии за оказание непосредственно брокерских услуг, вам придется платить комиссию за ведение вашего счета-депо. Иначе говоря, депозитарные сборы. В некоторых тарифных планах депозитарный сбор может быть включен в брокерскую комиссию.

Обычно депозитарные сборы составляют фиксированную плату (а не процент) за проведенные операции и хранение бумаг на счете.

Известно, что на Западе существует возможность не только покупать акции на деньги на счете, но и продавать акции, которых нет (это называется играть в короткую). В последнем случае деньги (или другие активы) на вашем счете выступают в качестве залога под обеспечение кредита в акциях, который вам предоставляет брокер. Кроме того, существует возможность совершать операции с активами в несколько раз превышающими сумму вашего счета. Такие счета называются маржинальными. Недавно и российские брокеры освоили маржинальное кредитование.

Вот несколько вопросов, которые необходимо выяснить у брокера, если вы собираетесь использовать рычаг.

1. Во сколько раз большей суммой, чем сумма на счете, брокер позволит вам работать? Иначе говоря, какой рычаг или плечо он вам даст?
2. Позволит ли открывать шорт (играть в короткую, на понижение) и по каким бумагам?
3. Какая стоимость и длительность кредитования?

Общими условиями сейчас являются следующие. Внутри дня кредит предоставляется бесплатно как в акциях, так и в бумагах. Плечо на внутридневку обычно не меньше одного к трем, у отдельных брокеров доходит до 1 к 10. Кредит между днями имеет стоимость до 60% годовых и зависит от компании, срока кредитования, вида актива. Плечи на междневку от 1:2 до 1:5. Срок кредитования может быть от нескольких дней до месяца.

В договоре, вероятнее всего, вы не встретите гарантий того, что у брокера всегда будут ресурсы для предоставления кредита. В разговоре же вы услышите, что-то типа: “Мы не можем гарантировать вам предоставление плеч на постоянной основе, но у нас еще не было случая, чтобы мы кому-нибудь отказали из-за нехватки активов. Нам выгодно предоставлять вам плечи, а поэтому если вы будете их использовать, то мы будем искать под них средства”. Это я слышал от менеджеров нескольких брокерских компаний.

Некоторые брокеры могут брать плату за использование вами системы подачи заявок через Интернет (программы торгового терминала, которую предоставляет брокер). Эта сумма составляет от 20 до 50 долларов в месяц. Абонентская плата не берется, если ваш месячный торговый оборот превышает определенный порог.

Существует несколько причин, по которым брокерские компании взимают эту плату. Первая, это когда компания использует арендуемое программное обеспечение, например, систему QUIK (ее использует примерно половина интернет-брокеров на данный момент, Брокеркредитсервис, Открытие и другие). В этом случае расходы по системе перекладываются на клиента.

Вторая, когда компания написала собственную программу, но хочет, чтобы система окупила себя раньше, не надеясь, что сможет отбить ее себестоимость в ближайшем будущем за счет брокерских комиссионных.

Третья, когда компания хочет ограничить приток к себе мелких клиентов, для которых эта сумма является значительной долей себестоимости проведения операций. Например, компания Атон - крупная инвестиционная компания, брокер, предоставляет первоклассный клиентский сервис и прекрасную аналитическую поддержку. Начальная сумма счета может быть 1000 долларов. Абонентская плата за систему 30 долларов. Получаем, что в год надо отдать только за пользование системой 36% от первоначальной суммы счета. Этим компания определила свою нишу на рынке с одной стороны, а с другой стороны предоставила возможность перспективным для нее клиентам, попробовать свои силы сначала на небольшой сумме.

Сейчас наметилась тенденция к тому, что брокеры не будут брать деньги с клиентов за использование программного обеспечения торговли через Интернет. Например, компания Алор-Инвест уже не берет абонентскую плату за свою программу.

Некоторые брокерские компании предоставляют возможность аренды торгового места в офисе компании с программой торгового терминала. Стоимость и другие условия предоставления этой услуги могут колебаться. Аренда торгового места в офисе брокера составит 50-150 долларов. При этом, в эту стоимость могут входить или не входить: компьютер, Интернет, телефон.

Для многих клиентов важны материалы, которые готовит аналитическая служба брокера. Кроме того, компания может предоставить своим клиентам льготные условия подписки на продукты ведущих информационных агентств. И это еще два параметра, которые могут повлиять на решение в выборе брокера.

В договоре, вероятнее всего, вы не встретите гарантий того, что у брокера всегда будут ресурсы для предоставления кредита. В разговоре же вы услышите, что-то типа: “Мы не можем гарантировать вам предоставление плеч на постоянной основе, но у нас еще не было случая, чтобы мы кому-нибудь отказали из-за нехватки активов.