Владимир Детинич

Автор этих заметок работает аналитиком почти с самого возникновения российского фондового рынка. По работе приходится много общаться с клиентами, в процессе чего было замечено, что многие инвесторы, пришедшие на рынок акций, быстро (за время порядка трех месяцев) теряют большую часть вложенного или теряют интерес к фондовому рынку. Постепенно выяснилось, что подавляющее большинство народа приходит на рынок, практически ничего не зная о механизмах его работы. А в имеющейся литературе многие из критически важных вопросов либо совсем не затрагиваются, либо освещены тенденциозно, что вводит начинающих инвесторов в заблуждение.

Попытки объяснять отдельные вопросы к успеху не приводят – жизнь многогранна, условия на рынке меняются быстро, и при нехватке базовых познаний непонятно, почему сегодня неверно то, что еще вчера не вызывало сомнений. Вот так и возник проект создания краткого руководства инвестору, в котором были бы освещены основные понятия и вопросы, возникающие при инвестировании.

На Западе таких руководств, разумеется, хоть пруд пруди, но и там есть проблемы – руководства либо ориентированы на домохозяек и чрезмерно упрощены, либо узко специализированы. Автору, во всяком случае, не удалось найти чего-нибудь такого, что полностью отвечало бы его взыскательному вкусу. Кроме того, реалии российского рынка сильно отличаются от того, что привычно западному инвестору, и в любом случае трудоемкая работа по адаптации текстов к российским условиям необходима. Из изданных на русском языке руководств по теории инвестирования полезна только книга У. Шарпа, в которой при всех ее достоинствах слишком много вопросов изложено недостаточно полно для возможности практического применения, особенно – на российском рынке.

Вначале задача казалось довольно простой, а трудности – техническими. В самом деле, это взять отсюда, это – оттуда, вот и готов сносный продукт. Однако скоро выяснилось, что базовые вопросы и почерпнуть-то неоткуда (составители руководств стараются побыстрее их проскочить и формулируют коротко и невнятно). А знакомые по фондовому рынку, чья квалификация не вызывает сомнений, тоже становятся в тупик – вроде бы интуитивно ясно, а когда доходит до конкретных формулировок... Далее оказывалось, что интуитивное понимание тоже было не всегда и не во всем верным, в том числе и у автора. Поэтому есть надежда, что "возврат к истокам" будет небезынтересен и достаточно искушенным трейдерам.

Немного о математике, без которой в таком деле не обойтись. Автор постарался свести количество и сложность формул к минимуму, но уж этот минимум совершенно необходим. Сложные вопросы будут сначала излагаться на интуитивном уровне, а затем – появится некоторая математика, и перескакивать через нее не стоит. Обойтись без формул невозможно – теория инвестиций как-никак наука, а наука тем и отличается от кукольного театра, что в ней не все можно "показать на пальцах".

Литература

1. Шарп Уильям Ф., Александер Г. Дж., Бэйли Дж. В. Инвестиции. ИНФРА-М, 2001.
2. Reilly F. K., Brown K. C. Investment Analysis and Portfolio Management. 6th ed. The Dryden Press, 2000.
3. Dunnan N. Dunnan's Guide to Your Investment$. HarperResource, 2001.
4. Damodaran A. Investment Valuation. John Wiley & Sons, 1996.

Опубликовано

1. Введение и Глава 1 "Сбережения и инвестиции" - журнал «Индикатор» #4 (44), 2002 г.
2. Глава 2 "Индексы рынка акций" - журнал «Вестник НАУФОР» #5, 2002 г.
3. Глава 3. "Виды риска и кредитные рейтинги" - журнал «Индикатор» #6 (46), 2002 г.
4. Глава 4. "Введение в теорию эффективного портфеля" - журнал «Индикатор» #7 (47), 2002 г.

Стратегия инвестирования
На Западе таких руководств, разумеется, хоть пруд пруди, но и там есть проблемы – руководства либо ориентированы на домохозяек и чрезмерно упрощены, либо узко специализированы. Автору, во всяком случае, не удалось найти чего-нибудь такого, что полностью отвечало бы его взыскательному вкусу.